云集收退市警示 拉人头付费会员制难有竞争力

　　收退市警示函后仅有一日股价重回1美元
　　云集是在9月27日收到了纳斯达克股票市场方面的通知，由于该公司美国存托股票过去连续30个工作日收盘价低于每股1美元，不再符合纳斯达克上市规则规定的最低出价要求。
　　根据纳斯达克的上市规则，重获合规的适用宽限期为180天。这也意味着，2022年3月28日之前，云集的美股收盘价至少连续10个交易日达到每股1美元或以上，才可能不面临被退市。云集方面也表示，公司拟于即日起至2022年3月28日期间，监察其在美国存托凭证的收盘价，并正考虑选择，包括调整其美国存托凭证与A类普通股比率，以重新符合纳斯达克最低买入价要求。“公司打算在规定的宽限期内解决这个问题。”
　　新京报记者注意到，9月28日至今，云集的收盘价从0.71美元/股开始，探底回升。10月4日、5日连续出现探底，当日最低价均至0.66美元/股。至10月19日，回升明显，收盘价0.93美元/股，涨幅15.86%。10月20日，云集股价重回1美元，收盘价报1.08美元/股，涨幅15.53%。10月21日，云集收盘价又回到1美元以下，报0.98美元/股，总市值2.091亿美元。
　　收纳斯达克退市警告函意味着什么？香颂资本执行董事沈萌在接受新京报记者采访时分析表示，在美股市场，退市警告函的影响没有想象的大，只是根据美股交易规则而发出的不合规通知，既没有强制性也不是最终决定，给企业保留了充分的应对时间。“根据以往的经验，不足1美元的股票仍可以通过市值管理或多股合一等方式让股价重新回到最低标准以上，但问题在于这样的短期做法是否能改善长期的趋势，如果企业本身不能优化成长，未来不排除会继续下跌、再次面临股价不合规的问题。”
　　沈萌同时表示，退市不影响日常运营，只是股票不能再继续在公开市场进行交易，但仍可以去其他愿意接受挂牌的市场或私下进行交易，退市只会给投资者交易股票带来障碍。

　　盈利能力改善但资本市场未有积极表现
　　公开资料显示，云集是一家由社交驱动的精品会员电商平台，2015年5月云集App上线，2019年5月3日在纳斯达克挂牌上市，成为继拼多多之后第二家赴美上市的国内社交电商企业。
　　数据显示，2018年至2020年，云集净亏损逐渐增大，分别为-5968.80万元、-1.26亿元、-1.46亿元。营业总收入呈现减少趋势，从2018年至2020年分别为130.15亿元、116.72亿元、55.30亿元。
　　今年一季度以来，公司的营收不断下降，但净利润有所改善。其中，今年一季度净利润-382.30万元，同比增加70.84%，二季度净利润为1701.40万元，同比上涨242.38%。营收方面，今年一季度6.75亿元，同比下降59.05%，二季度5.71亿元，同比下降61.62%。对于今年二季度总营收的下降，云集在公告中称，根据公司注重盈利能力的长期增长战略，公司在细化过程中优化了供应商和商家的选择，这导致其市场业务和商品销售的销售额均出现下降。
　　在云集看来，其精细化运营战略带来了盈利能力的改善。同时，有分析认为，今年第一季度开始，云集实施新战略，包括引入更多高复购率的爆款商品。又继续推出自有品牌，开展直播带货拓展传播渠道等，取得了一定的成效。
　　在净利润得到改善的情况下，为何资本市场未有明显积极表现？沈萌认为，利润改善并不一定源自于业务结构的优化或主业经营，“否则不可能在营收断崖式下跌的同时取得更多的利润，除非是其原本的很多业务可能存在赔本赚吆喝。至于在资本市场上，投资者并非只关注一个净利润数字来决定对其股价未来成长的判断，各方面的表现都无法满足投资者的预期，短期的业绩改善不改长期的负面预期。”