康宝莱与对冲基金之战 价值10亿美元的赌局

　　因此，周边人对阿克曼的评价是“很嚣张”、“无药可救”、“难以理解”，在投资市场上“只不过是命大”，查普曼认为他“有着华而不实的傲慢，似乎感知风险的基因似乎还没有生出。”
　　在对冲基金界，阿克曼和勒布的单车之旅的故事广为人知，而且有着相当的传奇地位。
　　这件事发生在2012年夏天，阿克曼决定加入一个6人的自行车队，其中也包括勒布，后者和汉普顿一组。该计划的提出者是勒布，因为他对健身特别重视，并参加过铁人三项、半铁人赛和纽约市马拉松比赛。他们在位于汉普顿桥的阿克曼价值220万美元的豪宅接走了他。他俩打算骑车行20英里到蒙托克，在那里他们会合其他队员，并行进6英里到岛屿尖端的灯塔附近停下。
　　“我整个夏天都没有骑过自行车，”阿克曼现在承认。不过，他的速度非常快，除了勒布，他的竞争对手拍马也跟不上。当他和勒布接近蒙托克的时候，勒布发短信给他的朋友，结果其他人还在后面正赶着和他们会合。
　　按理说，阿克曼和勒布应该放慢脚步，等一等其他队友，但阿克曼仍以最快的速度把其他人甩在后面，成了投资市场之外，运动场上的“α领导者”。但很快，在32英里的时候，阿克曼开始落后在了别人后面。
　　当其他人都骑着单车回到勒布的东汉普顿的豪宅，而阿克曼已经脚不能着地，而且腿抽筋，被人背回到汉普顿桥的。
　　阿克曼回忆说：“真是令人难以置信的痛苦。”其他人都觉得很可笑，他为何总是如此之快，试图引领群雄？而且自身缺乏训练。为什么不限制速度，从而保持下去？保持吗？这个故事在华尔街对冲基金领域被引为笑谈，但其实也很好地描述了阿克曼在做决策时通常会忽视自身的能力范围。
　　和安利、特百惠、雅芳一样，康宝莱被称为“多层次营销”（或传销），它没有零售商店。但它的产品网点遍及80多个国家和地区，康宝莱在各国的中心先是招聘销售人员，后者在买入产品之后，然后尝试以营利为目的转售给朋友和熟人。
　　阿克曼指责康宝莱“欺诈”、“传销”和“现代版的庞氏骗局”，联邦监管当局应当禁止这种行为，而且他认定康宝莱的股票价格迟早会趋向于零，而他自己和客户的资金已经有超过10亿美元做这项赌注。
　　在彭博电视台上，阿克曼高调宣布：“这是我所做过的最自信的投资。”在CNN的一个节目上主持人提醒他说，“康宝莱自1980年成立以来，经受住了许多挑战。你的做空还会持续多久？阿克曼说，“我们会大声疾呼。他们从来没有像我这样的人说康宝莱的真话。如果政府出来，确认康宝莱的业务是完全合法的，那么我也会游说国会去修改法律，这是道义上的责任。就像麦道夫的庞氏骗局一样，没有人去说，所以它持续了33年……”
　　阿克曼同时说道，当他自己“做空”康宝莱，就会为其他对冲基金投资者提供赚钱的机会，和他对赌。阿克曼的对手们终于有机会报复他，在“康宝莱之战”的日子里，曼哈顿蔓延着浓浓的幸灾乐祸的醉人酒气。
　　而在阿克曼之前，2012年5月1日，艾因霍恩在一次电话会议中表示，康宝莱可能成为空头的目标。艾因霍恩质问康宝莱在没有分销商的洛杉矶有多少产品卖给了消费者，且质疑康宝莱为何不能像往常一样公开已经破裂的不同类型的分销商。当日，康宝莱股价暴跌20%。
　　并非所有对冲基金都在做空康宝莱，一些对冲基金经理却在阿克曼宣布做空康宝莱之后选择做多这家营养品制造商。如，克里斯戴尔资本管理公司（Kerrisdale Capital Management）在2012年圣诞前夜就高调宣布，买入康宝莱的股票，“我们在目前的价位，26美元的基础上已经做多该股，我们觉得国际化和产品多样化使得康宝莱能经得起任何空方攻击。”
　　在美上市的中国企业高管对克里斯戴尔资本管理公司一定不陌生。这家公司通常以做空那些股价被高估的公司而驰名，而且该公司是2011年年底做空在美上市的中国公司的主力对冲基金之一。
　　在多方阵营中，伊坎无疑是最耀眼的一颗投资明星。
　　《财富》杂志称伊坎是这个星球上最成功的投机者！过去的20年里，华尔街上最让各大公司CEO胆战心惊的名字是什么？答案很可能是伊坎。30多年来，伊坎一直都在撼动市场。伊坎的主要法宝就是恶意收购看中的公司，之后推进公司管理或策略的改革，让公司股票在短时期内快速上升，然后套现。目前净资产大约为140亿美元。
　　对于阿克曼的做空，伊坎指出，“如果你仔细看过他近期的记录，你就会发现，他已经犯了数个巨大的错误。当然，我并不是说，在康宝莱的问题上，阿克曼也错了。在我看来，康宝莱蕴藏着巨大的机会。我要感谢阿克曼把这样的机会让给了我。当然，这也并不意味着我喜欢他。”
　　其他人也表达了类似的看法。勃朗特资本（Bronte Capital）在澳大利亚对冲基金的首席投资官约翰·汉普顿（John Hempton）也看好康宝莱。
　　“我完全相信比尔·阿克曼的演讲，但除了最后的结论——康宝莱公司的股票将面临崩溃的一切。”汉普顿说。